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ray | 10th Jul 2008, 11:32 AM | 財經剪輯 | (167 Reads)
山水水泥(691)估值吸引

10-07-2008 東方 古勝

 呢 兩 個 月 本 地 魚 缸 持 續 向 下 尋 底 , 這 期 間 登 陸 本 地 魚 缸 的 新 丁 幾 乎 全 部 潛 水 ,第 二 季 在 主 板 掛 牌 的 新 丁 , 首 日 登 場 只 有 三 隻 較 招 股 價 上 升 , 當 中 兩 隻 為 祖 國 水 泥股 , 分 別 係 亞 洲 水 泥 (743) 及 山 水 水 泥 (691)。 山 水 水 泥 昨 日 升 4.5% , 報 收 3 元 , 股 價 再 一 次 逼 近 上 市 高 位 。 兩 水 泥 股 逃 過 潛水 命 運 , 反 映 缸 邊 友 對 祖 國 水 泥 行 業 情 有 獨 鍾 , 尤 其 四 川 地 震 後 重 建 , 對 水 泥 需 求有 增 無 減 。 睇 番 山 水 水 泥 , 目 前 市 盈 率 約 13 倍 , 遠 較 祖 國 水 泥 一 哥 安 徽 海 螺 水 泥 (914)便 宜 。 按 ○ 七 年 的 產 量 和 銷 量 計 , 山 水 水 泥 目 前 屬 山 東 省 最 大 的 水 泥 生 產 商 , 目 前在 山 東 省 設 有 14 條 熟 料 生 產 線 和 53 條 水 泥 粉 末 線 , 另 於 遼 寧 省 擁 有 8 條 熟 料 生 產線 和 24 條 水 泥 粉 末 線 。

蟹 貨 較 少 博 得 過

去 年 下 半 年 , 山 水 水 泥 為 進 一 步 擴 展 山 東 省 新 市 場和 建 立 於 遼 寧 省 的 地 位 , 已 完 成 收 購 山 東 省 和 遼 寧 省 的 五 家 水 泥 生 產 企 業 , 其 中 包括 山 東 五 大 水 泥 企 業 之 一 煙 台 東 源 水 泥 。 山 東 水 泥 廠 去 年 起 開 始 進 行 整 合 , 淘 汰 落 後 及 規 模 較 小 的 生 產 商 , 促 使 當 地 水 泥 價 格 趨升 , 山 水 水 泥 的 產 品 今 年 第 二 季 上 升 幅 度 大 , 為 近 十 年 以 來 最 大 的 升 幅 , 預 期 今 年仍 有 上 升 空 間 , 幅 度 則 視 乎 市 場 需 求 。

山 水 水 泥 目 前 負 債 額 44 億 元 , 資產 負 債 比 率 為 59% , 睇 落 偏 高 , 但 在 行 業 中 屬 正 常 水 平 , 上 市 集 資 後 能 提 高 融 資 能力 , 負 債 比 率 將 會 明 顯 改 善 。 由 於 上 月 市 況 欠 佳 , 山 水 水 泥 上 市 融 資 額 比 預 期 減 少了 約 2 億 港 元 , 不 過 生 產 線 投 資 和 償 還 貸 款 資 金 預 計 不 會 縮 水 。 在 下 認 為 新 股 蟹 貨少 , 水 泥 股 又 有 捧 場 客 , 山 水 水 泥 都 博 得 過 。
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