香港新浪網 MySinaBlog
« 上一篇 | 下一篇 »
ray | 15th Jul 2008, 10:57 AM | 財經剪輯 | (159 Reads)

盈利料勝預期特步(1368)可持中線

06-09-2008 APPLE 郭兆誠

內 地 體 育 用 品 生 產 及 經 銷 商 特 步 國 際 (1368) 今 年 6 月 上 市 , 雖 然 京 奧 刺 激 運 動 用品 銷 路 , 生 意 額 增 加 , 但 特 步 股 價 卻 反 覆 下 沉 , 一 度 跌 到 1.76 元 , 比 上 市 價 4.05 元 , 大 跌 56.5% , 近 日 始 由 低 位 回 升 。 在 多 隻 體 育 用 品 股 中 , 特 步 PE 較 低 , 息 口 亦 吸 引 , 在 2 元 水 平 可 收 集 , 持 中 線 , 目 標 望 賺 兩 至 三 成 。

集 團 剛 宣 佈 上 市 後 的 首 份 中 期 業 績 , 08 年 度 ( 12 月 年 結 ) 的 上 半 年 , 營 業 額 14.08 億 元 人 民 幣 (下 同 ) , 升 174.3% ; 毛 利 5.17 億 元 , 升 213.7% ; 獲 利 2.54 億 元 , 升 214.1% ;每 股 盈 利 16.01 分 , 升 190% ; 派 中 期 息 5 港 仙 , 派 息 比 率 38% 。

集 團 今 年 上 半 年 的 收 益 和 盈 利 急 升 , 已 超 越 07 年 全 年 之 數 , 公 司 有 信 心 完 成 招 股 書 的 全 年 盈利 預 測 , 即 不 少 於 4.68 億 元 。 由 於 京 奧 已 在 內 地 掀 起 運 動 熱 潮 , 特 別 是 在 7 月 、 8 月 兩 個 月 , 其 終 端 零 售 店 的 同 店 銷 售 更 分 別 增 長 20% 及 39% , 相 信 實 際 盈 利 表 現 會 更 佳 。

息 率 較 同 類 股 吸 引

目 前 集 團 代 理 3 個 品 牌 , 分 別 是 特 步 、 柯 林 及 迪 士 尼 運 動 系 列 的 中 國 特 許 使 用 權 , 產 品 包 括 鞋 履 、 服 裝 及 配 飾 , 上 半 年 新 增 468 家 零 售 店 至 5115 家 , 包 括 特 步 品 牌 店 4733 家 、 迪 士 尼 品 牌 店 332 家 , 以 及 柯 林 店 50 家 , 計 劃 全 年 增 開 分 店 1100 家 。

上 半 年 鞋 履 營 業 額 7.03 億 元 , 升 86.3% , 平 均 售 價 升 8.9% ; 服 裝 銷 售 6.86 億 元 ,大 升 4.14 倍 , 平 均 售 價 提 升 16.1% ; 配 飾 收 益 1794 萬 元 , 大 升 7.1 倍 。 最 近 完 成 的 明 年 春 季 定 貨 會 , 定 單 金 額 有 4 成 增 長 , 產 品 會 再 加 價 5% 至 10% 。

現 時 迪 士 尼 及 柯 林 兩 個 品 牌 佔 營 業 額 約 7% , 由 於 毛 利 率 較 高 , 公 司 已 制 訂 大 力 發 展 路 向, 計 劃 3 年 內 把 佔 總 收 入 比 例 提 高 到 15% 至 20% 。 另 外 , 年 底 前 將 在 主 要 城 市 開 設 10 家 旗 艦 店 , 進 一 步 提 升 及 鞏 固 品 牌 形 象 。

以 08 年 全 年 獲 利 5 億 元 計 , 每股 ( 全 年 攤 薄 ) 為 22.7 分 ( 約 25.6 港 仙 ) , 預 測 PE 只 係 8.36 倍 , 估 計 全 年 派 息不 少 於 10 仙 , 息 率 有 4.6 厘 , 相 比 同 類 股 頗 為 吸 引 , 股 價 有 機 會 回 升 上 2.80 元 水 平 。

 


(15-07-2008 APPLE 歐陽風)

 

特步(1368)大潛水有炒上空間

昨 日 港 股 竟 然 可 以 高 開 , 大 出 市 場 意 料 之 外 , 市 場 氣 氛 唔 太 悲 觀 , 股 票 就 繼 續 各 有 各 炒 。 市 場 焦 點 之 一 , 是 北 京 奧 運 受 惠 股 , 昨 多 隻 體 育 用 品 股 都 見 買 盤 支 持 , 其 中 安 踏 (2020) 股 價 升 逾 6% , 而 李 寧 (2331) 亦 有 逾 4% 升 幅 , 以 目 前 市 況 算 係 相 當唔 錯 。

北 京 奧 運 將 至 , 多 家 大 行 都 相 繼 唱 好 相 關 受 惠 股 , 其 中 一 隻 被 睇 中 既 係 半 新 股 特 步 國 際 (1368) , 近 日 接 連 獲 兩 家 大 行 出 報 告 叫 買 。 摩 通 日 前 首 次 予 特 步 增 持 評 級 , 目 標 價 4.30 元 , 以 反 映 預 計 特 步 收 入 和 純 利 的 年 複 合 增 長 率 強 勁 。

兩 大 行 出 報 告 叫 買

該 行 指 , 特 步 是 內 地 領 先 的 運 動 服 製 造 商 之 一 , 於 內 地 市 場 佔 有 率 為 3.4% , 認 為 特 步 受 市 場 覆 蓋 率 上 升 帶 動 , 銷 售 量 將 持 續 增 加 , 加 上 平 均 售 價 同 時 亦 有 上 升 趨 勢 ,成 為 特 步 來 年 盈 利 增 長 的 主 要 推 動 力 , 料 08 至 10 年 特 步 牌 鞋 履 及 成 衣 銷 售 的 年 增長 分 別 達 32% 及 34% , 平 均 單 價 則 每 年 至 少 升 3% , 帶 動 期 內 收 入 及 純 利 增 42% 。

另 外 , 瑞 銀 集 團 亦 首 次 給 予 特 步 買 入 評 級 , 目 標 價 4.39 元 。 報 告 指 , 集 團 特 別 集 中 於 時 裝 業 務 , 令 其 相 對 同 業 較 具 競 爭 力 , 又 指 特 步 業 務 由 純 OEM 業 務 , 轉 變 為 批 發 自 有 品 牌 , 有 關 改 變 有 利 公 司 發 展 自 有 品 牌 。 預 期 特 步 08 年 至 2010 年 複 合 盈 利 增長 41% , 指 公 司 股 價 偏 弱 , 明 顯 有 潛 在 上 升 空 間 。

有 大 行 唱 好 之 外 , 特 步 上 月 又 獲 凱 雷 投 資 基 金 兩 度 增 持 合 共 950 多 萬 股 , 兩 次 增 持 價 分 別 係 3.36 元 及 2.647 元 , 現 價 買 仲 低 過 基 金 平 均 入 貨 價 , 較 招 股 價 4.05 元 更 大 幅 潛 水 , 現 位 買 風 險 有 限 。

引用(0) | 話題(股市)