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ray | 23rd Jul 2008, 12:03 PM | 財經剪輯 | (135 Reads)
波司登(3998) 佳績增贏面

23-07-2008 SUN 姚午齊

波司登(3998) 目標價:2.00元  止蝕價:1.05元

一度受到全球天氣暖化所威脅的波司登(3998),派發了一張亮麗的成績表,股價逆市向上,昨收報1.21元,升2.5%。

作為內地龍頭羽絨服商,波司登透過控制開支、羽絨成本下跌,產品期內加價5%,令○七至○八年度毛利率增加10.3%,至45.6%,表現的確為股份加分,全年盈利大增81%,至11.2億元人民幣,超出市場預期。部分大行出唱好報告,更有把評級調高。

業績是反映去年狀況,來年挑戰依然是羽絨服的市場發展,天氣對產品需求影響究竟是真有其事,還是市場過分憂慮,都是未來潛在的風險因素。而公司存貨有積壓現象,期內存貨價值為9.7億元人民幣,撥備約1億元人民幣,看來有需要加快清理。

然而,波司登持有非常充裕現金,手頭現金達50億元,預期會加快進行收購,以拓展羽絨以外的休閒產品業務。管理層更表明會進行股份回購或回饋股東,都是對股價具支持的舉動。連同特別股息在內,全年股息率高至8%,點計在現價上車,都是贏面大過輸面。
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