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ray | 14th Jul 2009, 10:12 AM | 財經剪輯 | (42 Reads)
股場放大鏡:新洲(377)現價仍吸引

2009年07月14日 Apple 歐陽風

新洲印刷( 377)昨日急升 125%,為升幅最大股份,此冷門細價股業績增長強勁,值得研究。

該公司截至 3月底止全年業績,股東應佔溢利 2316萬元,增長 2.05倍,每股盈利 10.41仙,末期息 3仙。以新洲上周五收市 0.40元計, PE低至 3.8倍,股息率高達 7.5厘,經昨日急升,以收市價 0.90元計,往績 PE升至 8.6倍,息率 3.3厘。

新洲主營印刷及包裝產品,要研究何以業績大增,先從 topline埋手。期內營業額 5.97億元,增長約 11%,扣除銷售成本,期內毛利為 1.3億元,增長約 25%,銷售增加同時成本下降,業績當然好,但還未能解釋純利急增原因。

融資成本減利業績

分項業績顯示,其他收益一欄出現其他虧損項目 98萬元,相對上年同期則有其他收益 537萬元,至於銷售及分銷成本則增約兩成至 3600多萬元,行政費用微增百多萬元,皆對純利有損,不過融資成本卻由 1665萬元減至 1049萬元,反映大減息後對一些負債偏高的公司業績影響相當顯著。

此冷門股發行股數僅 2.22億股,昨股價未升前市值只得 8900萬元左右,一隻無資產殼股,市值分分鐘都大過佢。新洲股價大升後,市值升至 2億元,仍低於最新資產淨值 3.19億元,現價資產折讓約 37%。翻查業績紀錄,新洲營業額一向非常穩定,除 06年外,盈利紀錄也不差,股價低殘至此,應與流通量偏低加公司欠知名度有關,以折讓價買一間業績穩定而營運槓桿正在提升的公司,買得過。不禁想起鴻興印刷( 450),若不是參與衍生工具,不致將股權拱手相讓。