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ray | 21st Nov 2008, 11:00 AM | 大行報告 | (855 Reads)
太航(2343)

2008年11月5日 - 摩通削太航目標價至3.2港元

摩根大通將太平洋航運(2343)目標價, 由12港元大幅下調至3.2港元, 評級亦由「增持」降至「減持」, 反映航運業進入長遠下調周期。 摩通報告指, 乾散貨航運業剛進入為期四年的下行周期, 雖然部份不利因素已反映於太航股價, 但目前難以認為估值已經見底。摩通估計太航明年仍然會有盈利, 但2010至2012年的經營環境將面臨相當大挑戰。 報告認為雖然航運業進入漫長下調周期, 但太航應該可以捱過, 不過由於運費或進一步下跌, 加上部份訂單可能違約, 太航或須減少派息並購回可換股債券, 以維持資產負債表穩健。


2008年6月2日 - 大華繼顯維持太航「買入」,目標價19元

大華繼顯表示,太平洋航運(2343)計劃利用集資所得用於滾裝貨船、乾貨航運及沿海基建,例如拖輪和港口業務。現時太平洋航運出資 5.5億美元用作購買8艘小靈便散裝船,1艘大靈便散裝船,1艘巴拿馬散裝船和7艘拖輪,及4艘滾裝貨船。

該行相信太平洋航運擴充滾裝貨船船隊有助業務和收益多元化,雖然因為乾散貨船供過於求,2010年乾散貨運業務增長開始減慢,但認為太平洋航運進入沿海基建及滾裝貨船業務是正確發展方向。

計及配股效應,該行預測每股盈利攤薄5.5%,目標價19元,維持「買入」。


2008年3月4日 - 美林調高太平洋航運盈利預測

美林證券表示, 太平洋航運(2343)已以較高價格鎖定較大比例的運力, 將有助抵禦波羅的海指數下跌對盈利的影響, 故調高其今明兩年純利預測分別17%及5%, 至3.99億及3.84億美元。

美林指, 太平洋航運小靈便型貨船的57%運力, 已以每日2.7萬美元鎖定, 對比去年平均日租2.3萬美元; 大靈便型的93%運力, 亦以每日4.4萬美元鎖定, 對比去年日租3.1萬美元。該行又指, 太平洋航運坐擁巨額現金, 達6.5億美元, 除了慷慨派息, 亦積極投資於新盈利來源業務, 可抵禦09年後運價放緩的影響, 長遠有助分散盈利。

美林維持太平洋航運目標價19港元, 預期該股短期可受惠於波羅的海指數持續強勢, 建議「買入」。

據Thomson First Call綜合15家證券商預測, 太平洋航運今年純利為30.36億港元。


2007年5月23日 - 雷曼料太航售船可提高今年盈利14%

雷曼兄弟指出, 太平洋航運(2343)出售3艘靈便型貨船並回租上述船隻, 總售價為7,200萬美元, 出售的收益約2,220萬美元, 交易料可於今年6月完成, 將提高今年盈利預測14%。 雷曼認為, 太平洋航運是次抓緊了適當時機以理想價錢出售艘貨船, 而3年的租賃期到2010年將會屆滿, 其時市場相對疲弱, 同時供應增長加快, 屆時續約對太平洋航運有利。不過, 由於租賃成本較擁有貨船的成本高, 令08至09年的整體毛利構成下調壓力。 太平洋航運表示, 計劃利用出售貨船的收益作為營運資金及投資之用。不過, 雷曼估計太平洋航運有機會將餘下的資金以股息分派予股東。 該行維持對太平洋航運的「增持」評級, 目標價維持9.75港元。

據Thomson First Call綜合12家證券商預測, 太平洋航運今年純利預料為13.19億港元。


2007年5月3日 - 高盛調高太航目標價至10港元

高盛表示, 調高太平洋航運(2343)目標價, 由7.2升至10港元, 重申「買入」評級, 認為市場低估了運費及資產價格高企的可延續性。 高盛稱, 調高太航目標價的原因如下: 提升其今明年盈利預測13%和12%, 指其已以日均租金18,000美元, 鎖定今年68%的小靈便型船的作業日數, 估計其今年日均租金可達18,650美元; 而船隻價格隨運費提升, 亦推高了資產價格, 因此將該公司每股資產淨值由5.2調高至7.2港元。


2007年5月2日 - 雷曼建議趁低吸納太航,目標價9.75元

雷曼兄弟發表研究報告,維持太平洋航運(2343)「增持」評級,目標價9.75元。

雷曼審慎相信太航以日租1.8萬美元,已鎖定68%的小靈便型乾貨船收租日數,相當於平均日租率上升6%。

在過去兩個月,太航將小靈便型乾貨船的數目由58艘增至59艘,另增購2艘。至於大靈便型乾貨船,數目穩定,太航主要以短期租約增加租用率。

雷曼指,第二季為傳統淡季,或會令太航股價疲弱。雷曼建議趁低吸納,因供求前景對營運商有利。

雷曼預期,太航07-09年的EBITDA分別為2.22億美元、3.35億美元及2.69億美元,而市盈率為9.6倍、5.6倍及7.2倍。
2007年4月27日 - 高盛: 太平洋航空盈利有上調風險

高盛表示, 太平洋航運(2343)最新公布的業務狀況良好, 預料該股短期會受到鼓舞, 相信該行及市場對其盈利及資產淨值預測均有上調風險。 太航公布, 今年小靈便型乾散貨船收租日數的68%, 已按每日約1.8萬美元獲訂約, 明年則有19%獲訂約。 高盛指, 其目前假設太航今年小靈便型乾散貨船的每日租金為17,656美元, 相信屬過於保守, 因為這意味餘下32%收租日數的日租只為16,925美元, 對比現時1年期租金水平為每曰2.14萬美元。 此外, 今年以來船價已大幅升值, 以最新的船價估計, 太航的資產淨值有20-25%上升空間。


2007年4月3日 - 瑞銀予太航「買入」評級,目標價調高至$8

瑞銀表示,因應市場新供應穩定,將太平洋航運(2343)日均收益調高至1.75萬美元;08年可望維持07年水平。同時,予其「買入」評級,並將目標價由$6.3調高至$8。


2007年3月6日 - 瑞銀看好太航前景

瑞銀於太航(2343)績後發表報告, 指出該股前景持續強勁, 維持「買入」評級, 目標價6.3港元, 認為該股跟隨波羅的海乾散貨指數疲弱, 可視為買入機會。 瑞銀稱, 撇除出售貨船收益2,300萬美元, 太航去年純利較該行預期低6%, 主要歸咎於成立大靈便型貨船業務的前期虧損400萬美元, 但其派末期息22.5港仙, 高於該行預期的20港仙, 同時對該股今年派息達50港仙充滿信心。 瑞銀表示, 太航前景持續強勁, 按照其船隊擴展計劃, 其小靈便型作業日數將增長23%至20,190日, 該公司管理層表示, 其中58%更按日均運費17,000美元被訂下, 遠高於該行預測的15,700, 不過預料部分運費增幅會被租賃成本所抵銷。

根據Thomson First Call綜合10家證券商預測, 料太航今年純利10.84億港元。


2007年3月6日 - 美林維持太航「買入」評級,目標價調高至7.66元

美林於太平洋航運(2343)公布業績後發表報告,維持「買入」評級,目標價由6.4元,調高至7.66元。

該行表示,太航去年全年純利跌25%至1.1億美元,符合預期。報告指出,太航目前訂單情況穩健,預計今年盈利會有強勁增長,主要由於旗下小靈便型乾散貨船今年收租日數增加23%,當中58%已獲定約,預期每日平均收入增加10.2%。

由於運費強勁,加上乾散貨業務支持毛利,故美林將太航今明兩年盈利分別調高66.4%及52.9%,至2.60億美元及3.58億美元。
2006年11月17日 - 高盛維持太航「買入」評級,目標價6元

高盛發表研究報告,維持太平洋航運(2343)「買入」評級,目標價6元。 高盛表示,太航剛公布收購一艘小靈便型新貨船,保守估計每一艘貨船明年每日平均租金達1.57萬元,為集團帶來250萬美元盈利貢獻。高盛並預期,未來數月集團會有更多收購項目公布。 高盛表示,太航最近進行配股集資,若集團以其40%股本及60%債務比例融資收購貨船,估計可額外收購12艘貨船。


2006年11月8日 - 高盛予太平洋航運「買入」評級,目標價6元

高盛發表研究報告,予太平洋航運(2343)「買入」評級,目標價維持6元。 高盛表示,太平洋航運公布,以每股4.75元,配售2.57億股,集資所得的12億元將用作購買新船。 高盛指,現時船齡達5年之乾散貨船,市值約2800萬美元,故估計公司可買不多於13艘,而每艘乾散貨船於07年可為公司帶來純利250萬美元。該行對此持正面看法。


2006年11月8日 - 摩通維持太航「減持」評級,目標價3.95元

摩通發表研究報告,維持太平洋航運(2343)「減持」評級,目標價3.95元。 太航宣布以4.75元配售2.57億新股,集資12.2億元,該行料07年及08年將因此產生12%的攤薄效應。 該行指,太航會將集資所得用於輕便型船業務,料新增的運載力可助太航購買船隻。不過,太航一向將大部份盈利以股息派發,似乎未有預留足夠現金作未來發展之用,該行認為太航今年未必有足夠現金作購買船隻之用。 該行料太航今明兩年純利為1.25億美元及1.19億美元。


2006年11月8日 - 雷曼重申太航「增持」評級,目標價降至6元

雷曼發表研究報告,重申太平洋航運(2343)「增持」評級,但目標價由7.5元調低至6元。 報告指出,太航配股集資12億元,將每股盈利攤薄,但所得資金用於業務投資,長遠將有助提高回報。 雷曼預期,未來兩年供應增長緩慢,估計每年運費將上升20%,對乾散貨船運業務前景樂觀,並指出太航將處有利位置。 該行預計太航今年純利為8650萬美元,但由於配股攤薄每股盈利,雷曼調低其07及08年股盈預測10.8%及13.4%,至0.83元及1.29元。


2006年11月8日 - 瑞銀維持太航「買入」評級,目標價5.75元

瑞銀發表研究報告,維持太平洋航運(2343)「買入」評級,目標價5.75元。 瑞銀於太航配股集資後,維持太航股盈預測不變,主要由於預期太航將會收購5艘大靈便型船,可抵銷資本基礎增加,並可達到該行預測。若明年再收購10艘大靈便型船,料每股盈利更可提升15%。 瑞銀相信,太航管理層以合理收購價擴充大靈便型船隊,而且對未來運費前景樂觀。該行預測太航今明兩年盈利分別為9200萬美元及1.56億美元。


2006年11月8日 - 瑞信降太平洋航運目標價至4.45港元

瑞信估計, 太平洋航運(2343)配股集資將對每股盈利帶來15%的攤薄, 調低06-08年股盈預測2-15%, 並將該股目標價由4.8降至4.45港元, 評級維持「中性」。瑞信表示, 對太航配股略感驚訝, 因為該公司仍坐擁足夠資源, 其於中期業績時的現金有1.81億美元, 及銀行備用信貸2.72億美元。因此相信, 該公司此舉主要是為把握理想的股價水平, 以及市場對乾散貨運業的正面情緒。

瑞信預計, 新船要到08年後期或09年才付運, 故集資所得的主要部分短期未有出路, 因此該行將太航07年派息比率由50%調高至55%。該行調低太航今年股盈2%至0.08美元, 07及08年各調低15%至0.08及0.09美元。

據Thomson First Call綜合16家證券商預測, 今年盈利為8.33億港元。
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