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Ray | 5th Nov 2008, 16:05 PM | 大行報告 | (4347 Reads)
中交建(1800)

2008年11月13日 - 麥格理首予中交建8.3港元目標價

麥格理發表報告, 首予中國交通建設(1800)「跑贏大市」評級, 目標價8.3港元, 認為目前估值吸引, 以及可受惠於4萬億人民幣刺激經濟措施。

報告指出, 中交建股價今年以來下挫6成, 主要因為原材料價格上升。不過, 隨著最近原材料價格回落, 料中交建的經營毛利可望從今年的5.6%回升至明年的6.1%。

另外, 麥格理認為, 中交建將是內地政府增加基建投資受惠者之一, 估計明年承接工程合約增至3,690億人民幣。不過, 中交建今年權益負債率達57.8%, 或影響公司集資能力。


2008年11月5日 - 匯豐證券降中交建目標價至6.4港元

匯豐證券表示, 調低中交建設(1800)的目標價, 由原來8.1降至6.4港元, 此按現金流折現率作估值, 相當預期09年市盈率11.3倍, 但維持其「中性」的投資評級。

匯豐證券指, 調低中交建設08年盈利預測3.7%至52.79億人民幣, 及調低2010年2011年盈利預測各2.9%及2.1%, 各至87.28億及107.25億人民幣, 但調高其09年盈利預測1%至73.45億人民幣, 以反映兩附屬疲弱的業績。


2008年7月14日 - 瑞銀維持中交建買入評級
 
瑞銀發表證券報告表示, 中國交通建設(1800)建議發行境內公司債券, 將可消除潛在發行股份的陰霾, 該行並持續看好中交建的業務性質、盈利品質和管理能力, 故維持其「買入」評級, 12個月目標價26港元。

瑞銀指, 中交建已通過今年發行不超過150億元人民幣的5-15年境內公司債券, 此舉不但可減低債務成本, 更能完善現有債務架構, 有助收購年期較長的資產。

瑞銀表示, 中交建成功發行公司債券, 將可消除潛在發行股份的陰霾, 反映管理層願意增加負債, 以及更有效管理資產負債表。
2008年4月11日 - 瑞銀調低中交建設目標價26港元

瑞銀表示, 將中交建設(1800)的目標價由27.7港元降至26港元, 因關注其未來新合約增長及毛利率情況, 決定將中交建設今年新合同金額預測調低4.3%至3,000億人民幣, 今年毛利率預測由11.6%降至10.9%, 但維持「買入」評級。

瑞銀表示, 為反映下調中交建設新合同及毛利率預測, 同時調低08年及09年的盈利預測5%及4%, 料08年及09年按本地會計準則的每股盈利為0.69元及1.03元人民幣, 按年升70%及49%。瑞銀表示, 予中交建設目標價27.7港元, 相當於預期08年市盈率33.8倍、企業價值對EBITDA的19.2倍、股本回報率21.1%, 及預期08至10年的每股盈利複合增長率的50%。
2007年5月16日 - 花旗調高中交建目標價至14.03港元

花旗表示, 調高中國交通建設(1800)07-09年盈利預測6.2-9.5%, 反映毛利率改善, 有信心該公司毛利率可持續擴闊, 將目標價調高9.3%, 至14.03港元, 維持「買入」評級。 花旗上周與中交建管理層會面後發表報告, 管理層對旗下主要業務的毛利率表現充滿信心, 就管理層正面的言論, 令該行對其毛利率進一步改善的信心增加, 尤其是基建建設及疏浚業務。 花旗表示, 中交建今年目標簽訂海外基建合約超過40億美元, 較去年倍增, 預期海外工程合約毛利率優於本地基建建設業務平均毛利率。 花旗調高中交建07-09年盈利預測6.2-9.5%, 至48.4億人民幣、73.37億人民幣及95.98億人民幣, 目標價由12.84港元調高至14.03港元。
2007年4月24日 - 瑞銀調升中交建盈利及目標價

中國交通建設(1800)的整頓計劃提前見效, 因此調高今明兩年盈利預測分別19.7%及4%, 該股目標價亦由8.51調升至9.33港元, 但仍維持「減持」建議。 瑞銀指出, 中交建的新合約增長複合年率, 將由04-06年的36%, 未來3年減慢至25%, 主要由於疏浚及港口機械產能受限, 未來增長動力將仍然來自建設業務。 瑞銀預測, 中交建今年純利為45.26億人民幣。
2007年3月20日 - 花旗維持中交建買入評級
花旗發表研究報告稱, 中國交通建設(1800)旗下上海振華港機上周宣布於上交所發行2億股新A股, 相信是次集資將對上海振華港機及母公司中國交通建設有利。花旗維持中交建的「買入」評級, 目標價維持11.81港元。花旗估計, 上海振華港機是次發行A股將集資約28億元人民幣, 將有助大大減低公司淨負債比率, 去年9月底公司的負債比率為137%, 為其未來增長提供更大財務彈性。至於對中交建的影響, 雖然增發A股將令上海振華港機的原有股本擴大6.5%, 但相信中交建亦有參與其中, 對其攤薄影響輕微。
2007年2月2日 - 中銀國際首予中國交通建設跑贏大市評級
中銀國際表示, 中國交通建設(1800)受惠於內地交通基建投入開支上升, 並相信該公司是現有業務環境優勝者, 首予該股「跑贏大市」評級, 目標價12.26港元。

中銀國際稱, 中交建是內地第4大承包商, 並專注於交通基建項目, 而且亦是內地最大港口建設及設計公司, 相信隨著中國加大交通基建方面的投入, 中交建未來盈利增長非常正面。

中銀國際指出, 中交建在05年開始進軍鐵路建設市場, 相信該公司亦會受惠於政府計劃擴大全國鐵路網絡。 中銀國際預期, 中交建07-09年盈利可達44.84億、61.79億及84.08億人民幣。


2007年2月1日 - 花旗首予中交「買入」評級,目標價11.81元
花旗發表研究報告,首次給予中國交通建設(1800)「買入」評級,目標價11.81元。花旗指出,中交作為內地最大建設公司,受惠內地持續在基建項目投資,特別是港口及鐵路,將可帶動中交高速增長。而隨著中交轉型以商業企業模式營運,預期未來數年邊際利潤將可持續改善。

花旗預期,中交營業額持續增長,加上邊際利潤率改善,05-08年盈利年複合增長達40%。

引用(1) | 話題(股市)