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Ray | 7th Nov 2008, 18:49 PM | 大行報告 | (734 Reads)
中國鋁業(2600)

2008年11月7日 - 里昂調低中鋁目標價至2.4港元

里昂表示, 調低中國鋁業(2600)的目標價由原來3.8港元降至2.4港元, 維持其「沽售」, 相當預期09年1倍的綜合淨現值(NPV)。 里昂指, 料中鋁08年第4季虧損6億人民幣, 料明年上半年仍會錄得虧損。而該行亦下調中鋁08年至2010年盈利預測各23.1%、81.8%及16.8%, 各至20.3億、5.55億及55.54億人民幣。


2008年11月3日 - 瑞信維持中鋁中性評級

瑞信發表研究報告, 維持中國鋁業(2600)「中性」評級及目標價4.4港元。 瑞信表示, 反映該行調低內地GDP增長預期, 故檢討業內的基調及盈利預測。 原鋁的基調仍為金屬行業中最差, 故下調其09年盈利43%, 反映熊市仍持續。 瑞信稱, 短期而言, 上海期貨交易所的鋁價或潛在反彈, 強制鋁鋼精煉商減產將成為利好股價催化劑。


2008年9月3日 - 摩通降中鋁盈利預測及目標價
 
摩根大通發表研究報告, 調低中國鋁業(2600)今明兩年每股盈利預測分別48%及45%, 反映鋁價及銷量降低。該行指對中鋁短期盈利前景審慎, 調低該股目標價由16降至12港元, 但仍維持「增持」評級。

摩通指, 中鋁上半年業績疲弱, 乃受到銷量及產品售價較低, 以及成本上升影響。由於現時鋁價較上半年平均更低約2%, 因此預期中鋁第3季業績表現更差。不過, 該行相信, 鋁價疲弱表現不會持久, 因疲弱價格加上電力短缺, 將導致冶煉商減產, 繼而推動鋁價向上。

 


 

2008年6月23日 - 德銀調低中鋁目標價至8港元
 
德銀於中國鋁業(2600)發出盈警後調低其目標價30%至8港元, 重申「沽售」投資評級, 反映該行調高中鋁旗下氧化鋁及原鋁的成本預測, 調低其盈利預測。

德銀稱, 中鋁管理層表示, 今年首4月氧化鋁及原鋁成本按年升24%及6.4%, 故將其今年氧化鋁成本預測, 由按年升年5%上調至21%, 將原鋁生產成本, 由持平上調至升7%, 在考慮燃油及電力上漲因素後上調中鋁總成本預測, 由原來升7%上調至23%。德銀調低中鋁08年及09年盈利預測23%及19%, 料盈利為76.13億及77.35億人民幣, 受能源價格今年稍後將進一步調升影響, 料中鋁今年下半年毛利將會遭到凍結。

 


 

2008年6月10日 - 中金調低中鋁評級至中性

中金表示, 下調中國鋁業(2600)的投資評級至「中性」, 因預期該公司成本上升過快導致盈利下降, 給予一年目標價9.99港元, 為09年預測市盈率13倍。

中金稱, 參加了中鋁上周召開了分析師交流會, 在煤炭和鋁土礦價格大幅上漲的情況下, 中鋁今年1-4月氧化鋁生產成本上升23.29%, 高於該行和市場預期。 該行估計其中煤炭價格上漲導致成本上升11%, 鋁土礦價格上漲導致成本上升8%。

中金指出, 由於中鋁所需煤炭主要在現貨市場採購, 鋁土礦35%來自自己礦山, 30%來自聯營礦山, 其餘來自外購, 因而未來煤炭價格和鋁土礦價格的繼續上漲, 將推升氧化鋁生產成本。中金表示, 考慮到生產成本的上升, 調低中鋁08年及09年每股盈利預測至0.62元及0.69元人民幣。


2007年3月13日 - 美林重申中鋁中性評級
美林於中國鋁業(2600)績後發表研究報告指, 管理層對今年產量及成本預測樂觀, 加上今年以來原鋁價格高於預期, 該行現正檢討中鋁盈利預測, 重申該股「中性」評級。

美林表示, 中鋁去年調整後每股盈利為1.0人民幣, 符合市場共識但卻低於該行估計的1.1人民幣, 主要由於經營成本較高, 但部分被原鋁銷量較高帶動收入增長所抵銷。

報告指, 管理層對今年前景樂觀, 預期將有進一步的注資行動, 對於減省8-10%整體成本亦具信心。不過, 美林表示, 仍然憂慮內地原鋁供應過剩的情況, 以及氧化鋁供應持續增長。

據Thomson First Call綜合21家證券商預測, 中鋁今年純利預期為91.96億人民幣。
2007年3月12日高盛調高中鋁評級至中性
高盛證券表示, 中國鋁業(2600)受惠於下游需求上升, 相信可支持原鋁價格維持在高位, 將投資評級由「沽售」調高至「 中性」, 目標價由4.0港元大幅調高至8.35港元。

高盛稱, 內地十一五規劃預計投入2,200億人民幣資本開支, 興建國家電網設施, 料可支持原鋁價格維持在高位。

高盛表示, 基於調高原鋁價格預測13%, 調高今年股盈預測65%, 至0.65人民幣, 若中鋁獲母公司注入精煉廠資產, 將可潛在提升其盈利, 料07年股盈將可提升至0.77人民幣。


2007年1月15日 - 德銀將中鋁評級調高至「買入」,目標價升至8元

德銀發表研究報告,將中鋁(2600)評級由「持有」調高至「買入」,目標價由5.06元,提升至8元。

德銀表示,為反映調高商品價格預測;加上中鋁管理層指,個別已購入的生產熔爐經過整合後,今年鋁材產能將獲得提升,故將其07年股盈預測調高32%至0.78元人民幣。

另外,德銀預期山東鋁業及蘭州鋁業A股股改計劃會獲得通過,而中鋁A股上市後,財務及業務重組彈性將大幅提升。
2007年1月10日 - DBS維持中鋁「買入」評級,目標價升至7.7元

DBS發表研究報告,維持中鋁(2600)「買入」評級,目標價由7.5元調高至7.7元。

該行表示,中鋁近期股價回軟,主要反映金屬價格波動,以及獲利回吐活動。DBS預期,中鋁即將公布業績,有機會為市場帶來驚喜,刺激股價向上。

DBS表示,中鋁預期私有化兩家內地附屬的交易可於3月底完成,有助掃除短期不明朗因素,認為有關交易正面。而且中鋁財務狀況穩建,有利進行其他收購。另外,報告指出,中鋁母公司承諾若中鋁A股上市後首3個月,股價跌穿6.6人民幣,將會購下其30%A股股份,對中鋁股價起支持作用。

DBS預計中鋁去年純利達115億人民幣,按年增長63%。

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