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Ray | 16th Dec 2008, 16:59 PM | 大行報告 | (2403 Reads)
中國建材(3323)

2008年12月16日 - 瑞銀調升中國建材目標價至10.9港元

瑞銀表示, 上調中國建材(3323)目標價由6.1升至10.9港元, 料其可受惠於內地振興經濟措施, 對建築材料行業帶來的刺激作用, 維持其「買入」投資評級。瑞銀指, 中國建材明年銷售額料按年升40%, 因最受惠於明年行業復甦。該行估計, 中國建材明年有效息率將由6.8%降至6%, 料可節省2億人民幣的稅前利息支出。瑞銀稱, 調低中國建材預期08年每股盈利預測, 由0.74降至0.72人民幣, 但將其09年股盈由0.79升至0.94人民幣。


2008年7月9日 - 里昂維持中國建材買入評級

里昂證券稱, 中國建材(3323)現以09年預測市盈率8.0倍買賣, 估值便宜, 維持「買入」評級。

里昂引述中國建材管理層表示, 預期今年第3季簽訂收購61家公司協議, 令今年總產能提升2.6倍, 至1.61億噸。 今年上半年該公司總銷量3,000萬噸, 根據指引今年計劃銷售8,000-8,500萬噸, 符合該行預期。

里昂指, 由於中國建材在山東及浙江水泥市場佔領導地位, 今年上半年已在淮海地區調高水泥價格10%, 至每噸210人民幣, 6月份每噸售價為236人民幣, 成功轉嫁部份煤成本。該公司管理層相信, 下半年水泥價格有進一步上升空間。


2008年6月23日 - 雷曼降中國建材目標價至35元,重申「增持」

雷曼兄弟將中國建材(3323)目標價由38元調低至35元,反映來自南方水泥企業價值下調,評級維持「增持」。

報告指出,近期會晤中國建材管理層後,雷曼有信心其水泥毛利率持續擴闊,主要受議價能力上升、透過併購節省成本及行業基調強勁支持。同時,將2009年每股盈利預測由1.37元調高至1.55元人民幣,按年增幅71.5%。


2008年6月17日 - 瑞銀調高中國建材目標價至30.6港元

瑞銀發表報告, 調高中國建材(3323)目標價, 由26.4上調至30.6港元, 因該行近日到訪中國建材旗下南方水泥在浙江省廠房, 認為市場低估該股及該地區的水泥行業前景。

瑞銀表示, 維持中國建材「買入(短線買入)」, 認為該股具備以下股價催化劑, 包括其平均產品售價上升、毛利持續改善及轉嫁成本能力。瑞銀指, 上調中國建材預期08年、09年及2010年每股盈利預測分別由0.67升至0.82人民幣、1.17升至1.77人民幣, 以及1.69升至2.44人民幣。

瑞銀稱, 中國建材現價約預期09年市盈率8倍, 對比同業海螺水泥(914)預期09年市盈率14倍。若中國建材毛利擴張, 該行將對其重新評級。


2007年5月23日 - 德銀上調中國建材目標價至12元,重申「買入」

德銀調高中國建材(3323)盈利預測,目標價相應調高29%至12元,重申「買入」評級。

該行預期,中國建材持續透過併購提升水泥產能,帶動盈利保持增長。同時,透過向競爭對手收購擴張產能,亦有助提升市佔率,增強議價能力。隨著近日發行債券及強勁經營現金流,預期中國建材07年將完成更多併購,水泥產能由目前每年1800萬噸提升至08年底3000萬噸,十八個月增幅達67%。再者,其於主要市場增強議價能力,將帶動盈利進一步增長間。

該行將中國建材08及09年盈利預測上調16%及29%,分別至每股0.79及1.29元人民幣,反映預期水泥售價較高。


2007年4月23日 - 花旗調高中國建材目標價至10元,維持「買入」

花旗調高中國建材(3323)盈利預測,目標價相應由7.67元上調至10元,評級維持「買入」。

報告指出,中國建材上周宣布落實收購泰山水泥80%,踏出增長政策第一步。該行認為中國建材目標透過併購,進一步提高內地多個地區市場份額。隨著水泥行業整合增加,作為國有企業,中國建材可於日益增加之併購活動中享有優勢。多元化業務組合為中國建材長遠增長動力,但該行相信公司短期焦點仍為水泥業務。

該行將中國建材07及08年盈利預測調高13.7%及17.6%,分別至每股0.38元及0.59元人民幣,以反映06年度業績強勁;09年每股盈利預測0.71元人民幣,相當於07-09年盈利複合年增長39%(不包括未來收購收益)。


2007年3月12日 - 花旗予中國建材買入評級

花旗表示, 中國建材(3323)將可受惠於內地石膏需求強勁, 以及有利大型水泥生產商的政策, 首予該股「買入」評級, 目標價7.67港元。

該行預測, 內地石膏需求可維持約20%增長。水泥市場方面, 中央稅意關閉小型生產商, 為大型水泥集團提供增長空間, 並助長業內整固。

另一方面, 中國建材的新增產能亦可推動盈利增長。該公司上半年將完成3條大型水泥生產線, 過去18個月亦已完成4條大型石膏生產線。預期有關設施全面運作, 可帶動純利於05-08年間增長44%。

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