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Ray | 19th Dec 2008, 18:00 PM | 大行報告 | (2753 Reads)
大唐發電(991)

2008年12月19日 - 瑞銀降大唐發電H股評級至中性

瑞銀發表報告, 指大唐發電(991)股價已從今年10月低位上升93%, 跑贏國企指數的71%以及同業平均水平的46%。所以, 該行把該股評級由「買入」降至「中性」, 維持4.6港元目標價。瑞銀指出, 對大唐發電的盈利預測及目標價調整取決於煤價及電價升降。該行認為, 內地電企應可受惠於經濟增長放緩令煤產量增長配合電力需求上升, 並預期短期內地電力需求仍然疲弱。與此同時, 低產能增長暗示使用率僅溫和下調。瑞銀預期, 由於內地電企盈利對煤成本的敏感度高於使用率, 因此毛利及盈利應於明年復甦。


2008年5月2日 - 花旗予大唐發電買入評級
 
花旗發表報告, 指大唐發電(991)的煤炭成本風險較同業低, 加上首季盈利倒退較同業少, 予「買入」評級, 目標價5港元。

花旗表示, 大唐發電首季純利倒退50%, 較華能電力(902)及華電國際(1071)的跌幅少。大唐發電較有能力抵禦煤價上漲的壓力, 因其三分之一的發電廠位於煤礦口, 降低運輸成本, 煤炭供應相對充裕。 另外, 大唐發電今年首季的毛利率達20.7%, 亦較華能電力的8.8%及華電國際的10.1%高。該行又指, 大唐發電投資7座上游煤礦, 煤礦年產量於2012年提升至每年1.4億噸, 及於2011年令自供煤的比重提升至50%。
2007年4月30日 - 花旗調高大唐盈利預測及目標價

花旗表示, 大唐發電(991)在溢利率擴闊下, 首季業績表現優預期, 調高其07-09年盈利預測7-11%, 同時將目標價由9.2調高至10.50港元, 維持「買入」評級。 花旗稱, 大唐按中國會計準則首季度純利為8.68億人民幣, 雖然期內單位燃料成本高於去年, 但經營溢利及利潤率則優於去年。 花旗表示, 大唐首季溢利率擴闊主要受惠於福建、浙江及廣東3個新電廠在去年下半年投產, 該等電廠由於電費高企及資本開支控制得宜, 故其毛利較其他電廠為佳。 花旗因應大唐首季純利優預期, 調高該股07-09年盈利預測7-11%, 至34.0億人民幣、40.14億及46.58億。
2007年4月4日 - 花旗調高大唐發電評級至買入
花旗表示, 大唐發電(991)設備使用率風險偏低, 加上資本開支減低, 以及預期未來每股盈利有較高增長, 故調高該股評級由「持有」升至「買入」, 目標價亦調高12%至9.20港元。

花旗指, 大唐總部所在地區的使用率風險, 較全國平均為低。而該公司的資本開支於05年見頂後, 未來的財務承擔將會減低。

該行調高大唐08及09年純利預測分別3%及14%, 預測09年前每股盈利每年增長13%, 主要受惠於未來3年每年將有3,000兆瓦裝機容量增長。


2007年4月4日 - 嘉誠維持大唐發電行業首選看法
嘉誠證券表示, 大唐發電(991)去年業績表現強勁, 並料未來可持續增長, 維持該股行業首選看法, 評級為「跑贏大市」。

該行稱, 大唐去年積極擴展, 加上毛利表現改善, 料今年上半年盈利增長強勁; 全年純利預測39.78億人民幣, 增長43%。07-08年每股盈利複合年增長料23%, 每年裝機容量平均增加19%, 至2008年達到27,456兆瓦。

該行續指, 大唐去年EBITDA高於市場預測8%, 相信市場對有關預測續有重大上調空間, 並對該股估值帶來裨益。

據Thomson First Call綜合19家證券商預測, 大唐今年純利預料為33.00億人民幣。


2007年4月3日 - 德銀調高大唐評級至「買入」,目標價8.8元

德銀於大唐(991)公布業績後發表報告,將其評級由「持有」調高至「買入」,預期新增能07年表現改善,目標價由8.5元上調至8.8元。未來12個月總回報16%。

報告指出,大唐去年純利增長18%,符合該行預期,雖然盈利增長受制3個新電廠項目表現疲弱,但隨著運輸瓶頸紓緩,該行相信大唐有能力扭轉新項目表現。同時,大唐收購東港電力燃煤機組55%權益,採取多元化政策,認為交易正面。

該行將大唐07及08年盈利預測調高4%及16%,分別至每股0.53及0.62元人民幣。


2007年4月3日 - 摩通維持大唐「中性」評級,目標價調高至7.45元

摩根大通於大唐發電(991)公布年度業績後,維持其「中性」評級,目標價調高至7.45元。

報告指出,大唐去年純利27.78億元(人民幣‧下同),按年增長18%,較該行預期高出2%;營業額則較該行預期高4%,盈利前景理想。不過,摩通指出,大唐資本開支持續上升,預期今年可動用現金流將維持負數。

該行將大唐今明兩年每股盈利預測分別調高3.9%至0.63元,及3.1%至0.65元。


2007年4月2日 - 花旗降大唐目標價至8.2港元

花旗表示, 大唐發電(991)去年業績並無驚喜, 該股估值亦非特別吸引, 由於預期未來利息開支上升, 以及盈利下跌, 故將目標價由8.65調低至8.2港元, 維持「持有」評級。
花旗稱, 大唐去年盈利增長18%, 符合市場預測, 但計入A股下, H股派息比率則由50%降至44%, 但該公司建議10送10紅股, 是自96年以來首次派送紅股。

花旗稱, 大唐截至去年底負債比率高達2.09倍, 內地每加息27點子, 其利息支出將會上升, 按該行估計, 08年純利將減少1.38億人民幣, 或3.9%。

花旗表示, 大唐以08年預測市盈率12.1倍, 及市賬率1.5倍, 雖不昂貴, 但亦不吸引, 預期該股不會跑贏同業。

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