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ray | 7th Mar 2009, 20:18 PM | 大行報告 | (1281 Reads)
匯豐(5)


2009年3月6日 - 里昂下調匯控目標價至28元,重申「沽售」

里昂表示,匯控(5)將停止匯融新的消費信貸業務,該業務去年第四季的貸款達620億美元。里昂以較細的匯融經營業務,重申評估匯控模型。08年匯控資本急跌,預期影響持續,令2010-2011年盈測再下調20-30億美元。

該行維持以有形賬面值0.7倍計算目標價,但以及新盈測,目標價由41元劈至28元,重申「沽售」評級。


2007年5月18日 - 大摩料匯控美業務將優於預期 
 
摩根士丹利表示, 匯控(5)已為美國按揭業務作充足撥備, 料美業務會優於市場預期, 加上其非美業表現理想, 按預期07年市盈率12倍估算, 維持「增持」評級, 目標價160港元。 大摩表示, 匯控首季再按揭拖欠比率, 由上季3.54%升至3.73%, 但情況正在改善, 而匯控已為潛在拖欠貸款作出撥備, 根據該行計算, 料額外撥備額接近16億美元, 相當於今年可調息按揭的18%。 該行指出, 撇除北美業務的特殊收益, 該業務年率化的首季盈利高於今年預測30%, 相信較難調低該業務今年盈利預測。

2007年5月17日 - 高盛: 匯控續受可調息按揭重訂困擾 
 
高盛表示, 匯控(5)旗下匯豐融資首季業績穩健, 但直至下半年大部分可調息按揭重訂息率前, 該股將續受困擾。 高盛指, 按基本基礎比較, 匯豐融資首季撥備前溢利增長13%, 經營表現正面, 反映其按揭業務對整體消費信貸業務的影響, 未有如預期般大; 同時, 核心消費信貸業務持續產生穩健盈利。 該行預期, 匯控的信貸業務表現仍會有進一步的波動, 而損失幅度前景仍然負面。 

2007年5月16日 - 野村: 匯控美國業務問題將持續至明年 
 
野村證券表示, 匯控(5)今明兩年仍會受旗下美國業務資產質素所影響, 但對匯控估值持長線觀點, 維持「中性」評級及合理價為每股146.8港元。 野村表示, 匯豐融資首季第一按揭拖欠比率, 由上季的4.52%上升至4.92%, 而第二按揭拖欠比率亦由5.71%升至6.65%, 有關的拖欠比率上升趨勢, 顯示美國資產質素問題將會持續至2008年。 該行預期, 匯控將透過收緊按揭批付, 及收縮美國按揭業務, 以減慢此等問題進一步惡化。

 據Thomson One Call綜合18間證券商資料, 預期匯控今年純利為1,331億港元。


2007年5月16日 - 摩通: 匯控美業務資產質素續降 
 
摩根大通表示, 匯控(5)旗下匯豐融資首季盈利雖然高於該行預期, 但資產質素仍持續惡化, 料將拖累今年盈利表現, 維持匯控「減持」評級, 目標價126港元。 摩通指, 匯豐融資首季按揭業務進一步惡化, 重組貸款較上季增長9%, 粉飾了基本的拖欠趨勢。 而美國匯豐銀行按季盈利表現則見改善, 主要受惠於效率提升及信貸成本減低, 但不履約貸款比率增加, 並錄得淨撇賬, 反映資產質素亦持續下降。
2007年5月11日 - DBS調高匯控評級至持有 
 
DBS唯高達表示, 匯豐控股(5)獲中東資金斥巨資入股, 認為其股價已見底, 將投資評級由「沽售」調高至「持有」, 目標價由125港元調高至150港元, 但由於匯控增長步代緩慢, 故難獲進一步調高評級。 DBS稱, 中東資金斥巨資入股匯控, 反映在過去數年油價上升下, 令其有充裕資金。 該等投資者並已積極投資全球的地產市場, 目前正尋找分散投資機會, 而匯控派息率不俗下, 成為該等投資者選擇的避風塘。 DBS表示, 雖然受中東資金入股消息而調高匯控投資評級, 但認為匯控基調仍然未明朗, 美國次級按揭貸款問題最壞時期仍未過去, 今年甚至明年撥備仍然受壓, 估計匯豐融資將需再就美國按揭業務作出總撥備達32.6億美元。 DBS稱, 匯控重新專注於新興市場發展, 但其新興市場業務比例低, 並低於同業如渣打集團(2888), 由於目前估值昂貴, 匯控難以積極在新興市場進行收購。 DBS表示, 匯控現以今年市賬率1.9倍買賣, 估值並不昂貴, 但由於其增長步伐緩慢, 故難獲進一步調高評級。 
2007年5月4日 - 高盛調高匯控評級至中性, 目標價158港元 
 
高盛發表研究報告指, 匯控(5)多項正面發展將抵銷其負面因素, 調高該股評級由「沽售」升至「中性」, 目標價158港元。 高盛指, 匯控的正面發展包括: 獲多名長期策略投資者垂青; 計劃於內地A股上市; 自於內地註冊後內地業務量大幅增長; 美洲及亞洲業務增長理想; 管理層將拓展亞洲及新興市場視為首要任務; 資金充裕支持派息比率達60%; 以及美國料下半年起將減息。 該行更表示, 若美國次級貸款問題加快獲得解決, 該行落實A股上市或分拆部分亞洲業務, 內地業務表現強勁, 以及美國勞工市場及樓市顯著改善, 將會對匯控的看法更為正面。 
2007年5月3日 - 里昂: 匯控今明兩年盈利存風險 
 
里昂表示, 匯控(5)亞太區業務未來兩年雖有良好增長, 但來自匯豐融資的撥備將蠶食盈利表現, 預期匯控至08年盈利仍存風險, 維持「沽售」評級, 目標價114港元。 里昂稱, 匯控以11億英鎊出售倫敦總部, 估計錄得19億美元收益, 因此調高匯控今年盈利預測, 預期今年盈利將錄得7%增長, 至168.74億美元, 對比原先預測匯控今年盈利將下跌2.0%。 里昂表示, 匯控亞太區業務受惠於息差擴闊, 以及非利息收入增長21%帶動, 料今明兩年盈利將錄得20%增長。 雖然亞太區業務增長良好, 但由於北美業務盈利低企, 以及英國市場方面, 受息口上升影響, 撥備將會增加, 此將損害匯控盈利表現。 里昂稱, 今年首季次級貸款市場仍然受壓, 持續有跡象顯示美國房產及經濟疲弱, 故調高北美地區撥備開支, 有更多跡象顯示英國利率將會上升, 預期08及09年來自英國市場的撥備將會增加。 里昂分別調低匯控08及09年盈利預測11%及22.4%, 至153.14億港元及186.87億港元。
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