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ray | 6th Nov 2008, 18:14 PM | 大行報告 | (872 Reads)
李寧(2331)

2008年11月6日 - 花旗維持李寧公司沽售評級

花旗發表研究報告, 李寧公司(2331)估值昂貴, 維持「沽售」評級, 目標價9.5港元。

花旗表示, 李寧公司於09年第二季度訂貨會訂單按年錄得超過30%增長, 高於預測全年銷售額17%增長。 管理層對前景樂觀, 維持其零售存貨於健康水平, 並持續增加在二、三線城市發展, 並維持在一線城市的同店銷售增長。

花旗稱, 李寧公司仍會維持內地運動品牌的市場領導地位, 但以EV/EBITDA 8倍計算, 其估值已相對國內外同業昂貴, 故維持「沽售」評級。


2008年8月4日 - 瑞信維持李寧公司跑贏大市評級
 
瑞信發表報告, 指李寧公司(2331)獲得意大利體育品牌 Lotto商標為期約20年的獨家特許權。該行指, 交易符合李寧公司與國際品牌達成更多策略聯盟的策略。 該行維持李寧公司目標價29.46港元及「跑贏大市」評級。

瑞信指, 李寧公司有信心藉改善營運, 抵銷Lotto帶來的短期損失, 應可於2010年前達至收支平衡, 料及後可為李寧公司提供盈利貢獻。此外, 李寧公司計劃至2013年前開設不少於600間特賣場。

瑞信估計, 李寧公司08年至2010年的純利分別為6.68億人民幣、8.96億人民幣及11.92億人民幣。

 


 

2008年6月30日 - DBS予李寧買入評級

DBS唯高達表示, 李寧公司(2331)最近股價疲弱, 是吸納該股的好時機, 予「買入」評級, 目標價28港元。

DBS唯高達稱, 雖然市場憂慮李寧公司受四川地震及內地收緊信貸影響, 但因該公司基本因素沒有改變及強勁的批發訂單與同店銷售增長, 可輕易達到該行予其今年43%的盈利增長預測。

DBS唯高達認為, 李寧公司除維持短期增長外, 亦投資於員工、品牌及產品以維持其核心競爭力, 成為同業中的最佳營運者之一。另外, 李寧的行政總裁張志勇於本月增持股權, 顯示管理層對公司有信心。 DBS唯高達料, 李寧今明兩年純利預測為6.80億元人民幣及8.73億元人民幣。

 


2007年5月29日 - 美林維持李寧「買入」評級,目標價調升至20元

美林維持李寧(2331)「買入」評級,目標價由17.25元調升至20元。

 

美林指李寧同店銷售已回升,而奧運效應也比預期大,預料06年至09年的盈利年複合增長率達39%,今年的分店網絡目標亦提高至5000家。


2007年5月9日 - BNP調高李寧目標價至18.5港元

BNP百富勤到訪李寧(2331)後調高其目標價至18.5港元, 及其07-09年盈利預測5.5%-9.0%, 反映其網絡擴展及同店銷售增長較預期強勁, 而潛在與裕元(551)合作可進一步加強其銷售網絡, 維持該股「買入」評級。 BNP表示, 該公司積極擴充網絡, 計劃將店舖數目由去年底4,333家, 增至今年的5,000家, 08及09年進一步增至5,600及6,100家, 新增店舖大部分為特許經營店。 該公司積極擴充店舖, 而同店銷售每年增長11%, 預期未來3年營業額年複合增長為31.4%。 BNP稱, 內地運動用品市場仍處於發展階段, 內地在休閒用品消費只佔總消費開支4.3%, 只及大部分已發展國家的一半, 運動零售產品市場在內地滲透率仍然偏低, 李寧加速拓展內地網絡, 相信可受惠於此增長。 BNP表示, 反映該公司網絡拓展及同店銷售增長較預期強勁, 調高其07-09年盈利預測5.5-9.0%, 至4.27億、6.04億及7.30億人民幣。


2007年3月29日 - 花旗指李寧具增長潛力, 首予買入評級

花旗表示, 首次將運動產品商李寧(2331)納入研入範圍, 給予「買入」評級及目標價18.5港元。 花旗預期, 李寧同店銷售增長健康, 加上持續開設零售店舖, 以及毛利潛在改善, 而北京2008年奧運會將該股具刺激作用, 相信該股具強勁增長潛力。 該行表示, 李寧為內地第三大運動產品商, 銷售網絡分佈95%內地城市, 市場定位針對中檔市場, 可避免與其他檔次市場競爭者直接競爭。


2007年3月21日 - 美林調高李寧盈利預測及目標價

美林於李寧(2331)績後發表報告, 指其去年業績符合該行預測, 卻高於市場共識10%, 調高該公司今明年盈利預測5.5%和3%, 目標價由16.4調高至17.25港元, 維持「買入」評級。 美林指出, 期內李寧帶來多個正面驚喜, 其中在北京及上海的銷售增長27%, 紓緩投資者認為該公司於內地主要城市未能與國際品牌競爭的憂慮; 營運現金流增長逾倍; 派息比率維持40%, 高於該行預測的30%。 美林續指, 預期李寧的營運效率及品牌進一步提升, 將該公司今明年營業額預測提升3-6%, 料今明年純利為4.02億和5.50億人民幣。 美林稱, 目前李寧手頭淨現金達8.49億人民幣, 如何處置該筆款項將成主要問題。

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