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ray | 21st Nov 2008, 09:38 AM | 大行報告 | (2214 Reads)
復星(656)

2008年11月21日 - 美林大降復星目標價至1.85港元

美林表示, 調低復星國際(656)目標價, 由4.1港元大降至1.85港元, 相當每股資產淨值折讓30%, 重申其「遜於大市」投資評級。該行關注復星旗下鋼鐵與礦產業務盈利前景轉壞, 以及負面市場情緒。美林稱, 下調復星國際2008-2010年股盈預測分別7.6%、41.8%及37.5%, 至0.566、0.356及0.393人民幣, 以反映其鋼鐵及礦產業務盈利下調, 以及預期特殊性收益減少, 未來前景仍具挑戰性。


2008年8月28日 - 高盛調低復星評級至沽售

高盛證券發表研究報告, 調低復星國際(656)投資評級, 由「中性」調低至「沽售」, 目標價由5.5降至4.0港元, 反映明年該公司礦鐵業及地產業營運環境潛在惡化。

高盛稱, 調高復星今年股盈預測2%, 反映上半年旗下鐵鋼附屬產量輕微優預期, 以及出售帶來收益。但高盛調低其09及2010年股盈預測25%及26%, 反映其調低明年鋼鐵平均售價增長, 以及上海復地(2337)盈利預測。


2008年8月8日 - 高盛予復星「中性」,目標價5.5元

高盛發表報告,首予復星(656)「中性」評級,主要關注內地鋼需求放緩的影響,目標價5.5元,較每股資產淨值預測折讓20%。

報告認為,內地鋼鐵價格是影響復星股價的主要動力,因其每股資產值及盈利對鋼價的走勢非常敏感。該行擔心復星的鋼產品平均售價有下跌風險。

若果復星鋼產品09年預測平均售價每低於該行預期1%,09年每股資產值及每股盈利將下跌7%。

該行認為,復星09年鋼產品平均售價增長需要高於該行預期0.2%,才能抵銷鐵礦石價格高於預期1%增長導致盈利攤薄的影響。然而,鐵礦石價格上漲高於預期,與鋼產品平均售價低於預期,為風險因素。


2008年7月29日 - 瑞銀維持復星買入評級

瑞銀發表研究報告, 維持復星國際(656)「買入」評級, 目標價8.45港元, 該股現以08年特殊項目前預測市盈率8.4倍買賣, 提供吸引入市機會。

瑞銀稱, 預期復星上半年盈利大幅增長, 主要受惠於醫藥、鋼鐵和礦業業務表現強勁。 不過地產業務則仍然疲弱, 主要受累於銷售疲弱, 以及宏觀不利環境。

瑞銀預測, 復星全年特殊項目前純利達到35億人民幣, 按年升75%。


2008年6月16日 - 瑞銀調高復星盈利預測

瑞銀發表研究報告, 調高復星國際(656)今明年盈利預測6.6%及8.4%, 反映該公司入股天津鋼鐵47.5%股權, 維持「買入」評級, 目標價8.45港元。

瑞銀稱, 復星入股天津鋼鐵雖未對其資產組合帶來重大改變, 亦令其鐵礦石自給率由32%降至30%, 但交易可提升其價值。復星入股作價相等於天津鋼鐵1.0倍市賬率及預測08年市盈率7倍, 低於業內上市的A、H股。

瑞銀表示, 調高復星08及09年盈利預測6.6%及8.4%, 料該公司08-10年特殊項目前盈利分別為35億、39億及43億人民幣。


2008年6月13日 - 花旗: 復星入股天津鋼鐵作價合理

花旗發表研究報告, 復星國際(656)入股天津鋼鐵47.5%股權, 涉資38億人民幣, 代價為08年預測市盈率的8.7倍, 作價合理, 重申該股「買入」評級, 目標價7.75港元。

花旗預測, 天津鋼鐵08-10年盈利分別為9.18億、13.8億及14.5億人民幣, 估計收購將提升復星08-10年盈利7-15%。 不過, 收購對資產淨值的提升將被旗下上市公司近期股價疲弱所抵銷。

花旗表示, 天津鋼鐵去年60%產量為中厚板, 計劃利用來自復星的資金興建新生產線, 料產量由07年的400萬噸增至09年的580萬噸。


2008年6月2日 - 花旗首予復星「買入」評級,目標價7.75元

花旗發表研究報告,首次給予復星(656)「買入」評級,目標價7.75元。

報告指,內地鋼鐵及鐵礦資產價格不斷上升,料復星今年產品售價將提高45%,將生產成本轉嫁,估計今年來自鋼鐵資產息稅前利潤可望增加43%。

該行並指出,復星股價較每股資產值折讓30%,較同業估值折讓53%。


2008年3月26日 - 瑞銀:復星業績符預期,維持「買入」

瑞銀發表報告,維持復星(656)「買入」評級,目標價8.45元不變。

瑞銀表示,復星去年營業額升32%至320億元人民幣,純利升206%至34億元。撇除特殊項目盈利20億元,符合預期。派末期息0.17元,派息比率26%,股息率3.5%。

鋼材業務仍為最大盈利來源,按年升212%至18億元人民幣,佔純利55%,主要受惠銷售良好鋼材價格強勁。目標價8.45元,相當於08年預測市盈率15.2倍,市賬率2.5倍。


2007年8月24日 - 摩根士丹利首予復星「中性」評級

摩根士丹利首予復星(656)「中性」評級﹐目標價12港元。預計公司將進一步進行增值性的收購﹐因該公司手中有上市時募集的資金130億港元。補充說﹐該公司已做好充分的準備﹐利用其投資組合來進一步分享中國經濟的增長。

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