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ray | 10th Nov 2007, 22:10 PM | 股海心經 | (3083 Reads)

原文:"大師談:恆指估值" 轉貼自:楓葉圓

今週林森池大師繼續接受電台訪問,談恆指合理估值。

開咪第一件事,就告訴大家佢個人未出手買貨,還在等待第三隻腳的出現。目前,恆指由高位32000點跌了10.31%,佢個人相信今次跌幅不會跌20%,即恆指見25600點。佢粗略估計本輪跌勢或於28000點至26000點見底,其中28000點至27000點見底的機會較大。

『錢多貨少』

林森池重申錢多貨少是股()漲的主因,溫總的言論冷卻股熱情是好事,可推遲泡沫爆破時間表,亦吸引更多潛在資金流入,為創新高儲力。

弱美元增強人民幣資產吸引力,看看A28億,流通8億,相對人民幣存款17億,企業存款38再看港股22億,H11億,H股流通3億,相對港幣存款5億,基金管理資金超過7(因取消遺產稅,吸引四方資金)不要忘記還有油元和各國的國家主權投資資金,數目達8至9億美元。可見好資產供不應求。

『估值對碰』

近期外資從H股套現,反映佢哋著眼於傳統的價值投資法。目前,恆指由H股及非H股組成,是一個高增長(H)加低增長(本地股)的組合,於29000點,PE約22倍國指PE約34倍,不計投資收益,九個月增長30%至40%。

看看道指,傳統經濟股份面對經營困難,花旗盈利倒退60%,美銀倒退超過30%,AIG及Caterpillar都倒退,PE約16倍一如香港的H股,美股的增長點在IT,PE37倍。粗略計算美股估值,將高增長()加低增長(道指),平均PE26.5倍,仍貴過港股。

留意美國經濟問題、美元貶值,美元資產無吸引力,恆指追美股估值(PE26.5倍),恆指可見34300點。

『牛市未完』

林森池相信牛市未完,美股雖然已見頂,但不會大散,因美國正利用弱美元輸出經濟難題到歐洲。

林sir再以71年比較現今的弱美元環境,當時美元弱勢持續兩年,港元升值,資金流入,資金流入港股,港人於71年盡沽股票,到72至73年反而借margin入市,直到泡沫爆破。所以,美元續弱,港股高PE可維持。

71年時,高PE維持了2年80年時,高PE維持了10個月97年時,高PE維持了1個月;2000年時,高PE維持了12個月。本輪高PE可維持12個月,由079月開始計,或可到08年8月。林sir確認32000點不頂點,因一般泡沫爆破會令值減少一半以上,即16000點,從目前的基本因素看絕不可能。

所以,頂點估計在未來十二個月出現於32000點至40000點的任何一點,佢個人樂意揸貨睇戲,保守者可於32000點至36000點分段減持。

Sourcehttp://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071109.html

原文連結:http://hk.myblog.yahoo.com/mapleleaf-circle/article?mid=2542

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