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ray | 16th Dec 2008, 16:32 PM | 大行報告 | (2048 Reads)
波司登(3998)

2008年12月16日 - 高盛予波司登買入評級

高盛發表研究報告, 波司登(3998)業績雖低預期, 仍予「買入」評級, 目標價為1.7港元。 高盛稱, 波司登管理層對09年的業績保持樂觀, 09年財年上半年業績倒退只屬季節性的影響。該行相信波司登的庫存狀況於09年下半年時處更佳位置。 高盛表示, 若波司登要符合09年財年預測, 該股09年下半年收入將要錄得23.5%增長。


2008年7月22日 - 高盛維持波司登買入評級

高盛表示, 波司登(3998)資金豐厚令其有能力執行注重盈利表現的策略, 加上該股估值吸引, 維持「買入」評級, 但將目標價由2.88下調至2.50港元, 反映銷量增長降低。

該行指, 調低銷量增長, 乃基於管理層堅持不會大減價以集中推動盈利增長的策略。

高盛認為, 波司登坐擁53億人民幣現金, 具足夠財務資源執行有關策略。該公司亦計劃於未來6個月內推出非羽絨服產品, 以減低整體業務的季節性質。

高盛指, 目前預測並未反映該新業務潛在帶來的盈利貢獻, 料2009及10年股盈分別為0.17及0.18港元。


2008年7月21日 - 高盛: 波司登業績符預期

高盛發表報告表示, 波司登(3998)全年純利達11.2億人民幣, 按年上升81%, 符合該行預期, 並認為現時股價具吸引力, 建議「買入」, 目標價2.88港元。

高盛稱, 波司登上年度下半年收入按年下降16%, 略遜於預期, 而行政及銷售開支則高於估計, 但部分被毛利優於預測所抵銷。

高盛指, 波司登業績並無太大驚喜, 收入下跌屬市場預期之內。總派息率高達62.5%, 反映資產負債表強勁; 而該股每股現金逾0.7港元, 意味撇除現金後歷史盈利率低於3倍, 認為估值被嚴重被低估, 建議「買入」。


2008年7月3日 - 高盛維持波司登買入評級

高盛發表報告指, 波司登(3998)管理層變更對該公司影響有限, 維持其在亞太區「買入」名單, 目標價2.88港元。

高盛表示, 波司登受惠於平均售價上升, 並有效控制銷售及行政開支下, 料經營利潤率改善6.6個百分點, 預期今年盈利按年增長80.4%, 至11億人民幣。 波司登早前發表公告宣布, 盧嘉慧請辭該公司首席財務官, 職務由麥潤權接任。


2008年2月28日 - 高盛降波司登目標價至2.88港元

高盛表示, 波司登(3998)最新銷售趨勢教人失望, 但該股現以今年市盈率11倍, 或撇除現金後的5倍交投, 估值並不昂貴, 維持該股「買入」評級, 但將目標價由4.05調低至2.88港元。

高盛引述波司登管理層指, 農曆新年後的銷售趨勢較預期疲弱, 主要由於雪災影響運輸, 以及受競爭對手大幅割價影響等。不過, 管理層指強勁的成本控制令其節省部分成本。

高盛調低波司登今年盈利預測11%, 至11億人民幣, 反映品牌羽絨服收入調低19%。


2008年1月21日 - 高盛維持波司登買入評級

高盛與波司登(3998)管理層會面後發表報告指, 對該公司未來幾年盈利增長更有信心, 維持波司登「買入」評級, 目標價4.05港元 , 較上日收市價1.99溢價103.5%。

高盛指, 波司登下半年度以來銷售表現令人鼓舞, 受需求增加帶動, 產品平均售價有高單位數字的增幅。而較傳統產品售價高出40%的新產品需求強勁。不過, 總銷售量只有單位數字的增幅, 表現令人失望。高盛指, 雖然12月及1月首星期的氣溫回暖, 但隨著當地居民負擔能力及對時裝貨品需求的增加, 支持銷售造好。而內地多個地區最近兩日都受冷鋒侵襲, 預期會持續數天, 料可刺激波司登銷售增加。


2008年1月18日 - 大摩: 波司登全年盈利或超估計

摩根士丹利表示, 波司登(3998)08年度盈利有機會超出該行估計逾20%, 認為該股目前風險回報非常吸引, 重申「增持」評級, 目標價3.72港元。

大摩參與波司登就節日銷售趨勢, 以及08年銷售預測而舉行的電話會議後發表報告, 指雖然去年12月及今年首數星期的平均氣溫較對上一年為高, 但公司表示銷售趨勢令人鼓舞, 部分由於其提升品牌的策略及改變產品組合取得成功, 消費者願意支付較高價格購買其時款產品。

大摩相信, 波司登盈利潛在提升, 主要來自時款產品銷售較預期為佳; 產品組合提升帶動售價增長強勁; 以及有效的銷售及分銷成本控制。


2007年12月11日 -大摩唱好波司登(3998)予目標價$3.72

將於本月18日公布中期業績的波司登(3998)受惠上市保薦人大摩唱好,首予其「增持」及目標價$3.72,以反映其為內地羽絨服裝市場領導者,兼擁有良好品牌銷售規模,且可受惠內地市民收入增加,料08-2010年盈利複合年增長率22%。

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