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ray | 19th Nov 2008, 15:28 PM | 大行報告 | (1148 Reads)
恆鼎(1393)

2008年11月28日–里昂維持恆鼎目標價1.6港元

里昂表示, 雖然恆鼎實業(1393)管理層指煤價下跌速度已減慢, 但該行對焦煤前景仍然審慎, 因此維持該公司「遜於大市」投資評級及目標價1.6港元。 里昂指, 恆鼎的生產計劃符合該行預期, 料明年產能上升25%。該行指, 雖然恆鼎估值便宜, 但宏觀前景欠佳拖累該公司盈利, 建議投資者宜待煤價改善後才入市。


2008年11月19日 - 里昂降恆鼎至跑輸大市評級

里昂發表研究報告, 將恆鼎實業(1393)投資評級由「買入」降至「跑輸大市」, 目標價由5.3港元大幅削70%至1.6港元, 反映其看淡該股盈利前景。里昂表示, 調低恆鼎實業08年盈利預測7%, 09-10年則下調39-55%; 預期明年該公司的煤炭平均售價為每噸750人民幣, 遠低於目前每噸950人民幣的水平。該行指, 需求增長惡化, 故達成銷售目標的風險增加。里昂稱, 從市盈率及淨現值等方面來看, 該股顯見便宜, 但相信估值吸引不足以抵銷盈利前景不明朗等不利因素。


2008年9月26日 - 麥格理指恆鼎已呈超賣

麥格理發表報告, 指恆鼎實業(1393)股價近日急跌已呈超賣, 雖然因鋼價下跌導致短期用以生產鋼鐵的焦煤需求下降, 但該公司長遠前景正面, 因此維持「跑贏大市」評級。

不過, 該行把該公司目標價由16港元下調至9.9港元, 以反映長遠成本以及資本開支高企。

麥格理稱, 雖然鋼價近期回軟, 以及主要生產商開始減價, 但內地焦煤中期供應仍然緊張。而且, 內地高質素焦煤短缺。該行認為, 內地煤炭行業持續整固限制產量增長, 均可支持焦煤價格, 該公司明年盈利仍可增長60%。

麥格理指, 恆鼎管理層於貴州發現10個煤礦收購目標, 預期擬透過銀團貸款或發債籌集40億美元, 將成為該股短期風險。該行把其今明年股盈預測分別下調2-4%, 2010年則調升54%, 以反映高成本假設以及額外收購該10個煤礦。


2008年7月16日 - 瑞銀維持恆鼎實業買入評級
 
瑞銀發表報告, 維持恆鼎實業(1393)「買入」評級, 目標價19.5港元, 以反映成功收購煤礦和鐵路項目。

瑞銀稱, 恆鼎實業早前公佈斥資2.42億人民幣, 取得2個煤礦項目70%權益, 亦購入2間鐵路後勤公司37%權益。該公司計畫未來30年, 藉這2間鐵路後勤公司以每噸30元人民幣為2個新收購煤礦項目運輸煤炭和煉焦。
2007年12月13日 - 瑞銀予恆鼎(1393)「買入」評級,目檟價18.18元

瑞銀發表研究報告,予恆鼎「買入」評級,目檟價18.18元,相當於08年預測市盈率37.1倍及09年預測市盈率24.3倍。

瑞銀預測,恆鼎的煤炭產量將由06年的220萬噸,升至09年的560萬噸,相當於複合年增長率37%,當中已包括將在未來3個月收購的11個煤礦。

由於鋼鐵產能上升,小煤礦被關停,加上工業聯盟限制焦炭供應,內地煤炭價格由06年下旬開始進入上升軌。瑞銀預期,恆鼎煤炭售價明年將上升15%,而09年將上升5%。

計入兩項因素,瑞銀料恆鼎08年及09年的收入增長為81%及52%。
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